【導讀】美聯(lián)儲主席耶倫最新講話不提3月加息，主要關注美國經(jīng)濟面臨的風險，國際金融市場波動加大。經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》本期關注：各國寬松貨幣政策加碼如何影響全球經(jīng)濟？

　　央廣網(wǎng)北京2月11日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，今天凌晨，美聯(lián)儲主席耶倫的講話引發(fā)廣泛關注。她在回答美國眾議院金融服務委員會的提問時，不再提3月加息的可能性，而主要談到美國經(jīng)濟面臨的潛在風險，她認為金融壓力如果持續(xù)，可能壓制經(jīng)濟前景。美股下跌、美元上漲、信貸利差擴大，都可能給經(jīng)濟帶來不利影響。如果石油行業(yè)和新興市場經(jīng)濟體情況惡化，將對全球經(jīng)濟構成更大壓力。但美聯(lián)儲目前暫時不考慮降息。

　　我國金融市場在春節(jié)期間休市，而國際金融市場遭遇劇烈震蕩，不停地“打秋千”。從美國到歐洲、再到亞洲，股票市場集體大跌，歐洲股市連續(xù)7天疲軟。原油價格跌破每桶30美元。美元下行，推升歐元和日元，市場避險情緒再度升溫。作為避險資產(chǎn)的黃金價格一路上漲，創(chuàng)下近8個月來新高 。

　　國際金融市場“打秋千”，世界各國的央行忙著找對策。今年1月以來，多國央行加碼寬松。歐洲央行率先登場，歐洲央行行長德拉吉表示，全球不確定性風險對經(jīng)濟增長構成威脅，經(jīng)濟下行風險再度上升，歐央行政策立場需要在3月重新審視。隨后，1月29日，日本央行宣布負利率，并表示如有需要將毫不猶豫擴大寬松。2月4日，美國紐約聯(lián)儲主席杜德利表示，美聯(lián)儲去年12月加息以來金融環(huán)境已經(jīng)收緊，如果這種狀況持續(xù)下去，美元走強將傷害美國經(jīng)濟。到今天凌晨，連美聯(lián)儲主席耶倫也不談加息改考慮降息了。各國寬松貨幣政策紛紛加碼如何影響全球經(jīng)濟引人關注。

　　金融市場波動加大、日本央行意外負利率、歐洲央行暗示將加大寬松力度等一系列事件將給全球經(jīng)濟帶來哪些影響？中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍作出了分析點評：

　　經(jīng)濟之聲：最近國際金融市場波動加大，股票市場表現(xiàn)疲弱。市場避險情緒再度升溫，美元下行，推升歐元和日元。作為避險資產(chǎn)的黃金價格一路上漲，創(chuàng)下近8個月來新高。為什么這段時間國際金融市場波動幅度這么大？

　　趙錫軍：國際金融市場和全球經(jīng)濟有密切的聯(lián)系，和各國財政金融政策也有密切聯(lián)系。全球經(jīng)濟處于一個比較復雜的狀態(tài)，有些國家是有一定的復蘇，但是大部分國家復蘇的并不是特別好，甚至有些國家還面臨著比較大的困難。在這種分化和比較復雜的環(huán)境之下，各國的政策也出現(xiàn)一定的變化，有些國家出臺了一些收緊的政策，但大部分國家都是放松甚至非常寬松的表現(xiàn)。由此帶來的全球投資者的心理狀態(tài)很不穩(wěn)定，大部分投資者可能出于避險的考慮，特別不愿意把資金投入到這些長期的、跟實體經(jīng)濟有密切關系領域的里，而是更多的從規(guī)避風險的角度投到一些短期能夠有穩(wěn)定收入的品種去，比如黃金。資金在全球市場上這種不斷的、沒有規(guī)律性的流動，帶來了全球金融市場的波動和全球不同貨幣匯率的不穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟之聲：進入2016年以來，全球市場持續(xù)動蕩。去年大家很關注新興市場資本外流、比如巴西和和俄羅斯的貨幣都大幅貶值。如今擔心發(fā)達國家貨幣貶值，股市大跌。這種現(xiàn)象透露出全球經(jīng)濟怎樣的基本面？

　　趙錫軍：全球經(jīng)濟目前還沒有說找到一個明確的方向，比如說美國，原來以為它復蘇的情況會比較順利，但是現(xiàn)在看起來并不是如此，特別從最近的數(shù)據(jù)來看，除了就業(yè)狀況略微有改善以外，其他方面的數(shù)據(jù)并沒有表明美國經(jīng)濟有多少改善。原來大家認為美國會持續(xù)加息，這種判斷可能會出現(xiàn)一些反復。再加上其他一些國家的經(jīng)濟復蘇情況并不是特別好，甚至有些還出現(xiàn)困難，這種情況下，全球經(jīng)濟的方向性不明確，各國出于自身的考慮，出臺了不同的政策，導致市場資金的流動漫無目標。

　　經(jīng)濟之聲：今年1月以來，多國央行加碼寬松。歐洲央行率先登場，日本央行宣布負利率，這種擴大寬松的政策對金融市場有什么影響？

　　趙錫軍：客觀一點來講，目前各國由于財政方面的壓力已經(jīng)非常大了，也就是說國家的國債規(guī)模已經(jīng)非常大，不可能再通過財政方面擴大負債來刺激經(jīng)濟，那就只能通過貨幣政策手段。貨幣政策放松，就會帶來大量的流動性和資金瘀積在市場里，這些資金又不能投到實體經(jīng)濟里去，因為它找不到發(fā)展的方向，那就只能在金融市場上進行大量的投機和套利活動，結(jié)果會帶來金融市場的進一步波動，進一步的找不到方向。我個人認為，這些政策是在沒有辦法的情況下出臺的，結(jié)果可能會對經(jīng)濟的某些方面有作用，但是長期來看，它會給金融市場帶來不斷的震蕩。

　　經(jīng)濟之聲：我們并沒有看到這種不斷加碼的流動性政策給金融市場帶來一些正面的刺激效應，您怎么看？

　　趙錫軍：確實是如此。因為如果是在一個正常的狀態(tài)下，經(jīng)濟發(fā)展有明確的方向，投資也有明確的方向，那么我們通過財政政策或者貨幣政策的放松，有更多資金能夠投入到有發(fā)展方向的實體經(jīng)濟領域里，那么這種政策的放松刺激會帶來經(jīng)濟的發(fā)展。但現(xiàn)在我們在經(jīng)濟發(fā)展沒有找到明確的方向，只能是病急亂投醫(yī)，通過擴張性的貨幣政策來應對，但是這個政策的效果現(xiàn)在并不是特別明顯，反而帶來市場的波動和大家心理上的壓力。

　　經(jīng)濟之聲：接下來全球金融政策的制定者，應該如何進一步合作來確保市場穩(wěn)定，減少大幅波動給經(jīng)濟帶來的潛在風險呢？

　　趙錫軍：未來如果這種情況延續(xù)下去，各國都漫無目的的通過這種擴張性的貨幣政策來刺激經(jīng)濟，那么就會帶來很嚴重的后果，一個是全球經(jīng)濟并沒有得到很好的支持，另外可能會帶來“匯率戰(zhàn)”，大家競相貶值、競相降息，結(jié)果很難控制。接下來各國在經(jīng)濟政策方面要加強溝通協(xié)調(diào)，避免出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)或者利率戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)的狀況，另外全球經(jīng)濟政策一定要倒向支持實體經(jīng)濟，比如我國目前已經(jīng)提出了供給側(cè)改革，而不是簡單的通過放松政策來刺激經(jīng)濟。