短期擾動(dòng)不改物價(jià)穩(wěn)中趨降勢(shì)頭

　　7月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)即將發(fā)布。綜合機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)來(lái)看，7月CPI同比漲幅或反彈至2.7%左右。但根據(jù)生豬存欄量、糧食生產(chǎn)、翹尾因素等多重因素判斷，7月CPI漲幅小幅反彈不會(huì)改變下半年物價(jià)回落走勢(shì)，三四季度CPI漲幅將逐季回落，全年CPI漲幅維持穩(wěn)中趨降、前高后低態(tài)勢(shì)。

　　食品價(jià)格上漲是推動(dòng)7月CPI漲幅反彈的主因。受汛情影響，7月以來(lái)，糧食、蔬菜、肉類等價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，7月豬肉批發(fā)價(jià)格環(huán)比上漲13.9%，雞蛋價(jià)格環(huán)比上漲9.3%，牛羊肉價(jià)格也出現(xiàn)上漲，蔬菜價(jià)格月均環(huán)比漲幅近7%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，7月食品價(jià)格回升將帶動(dòng)CPI漲幅反彈約2.3個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格方面，衣著、生活服務(wù)等已回歸往年水平，但居住、教育文娛還處于較低位置，短期或有改善但預(yù)計(jì)仍低于季節(jié)性表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)人士分析，7月CPI漲幅小幅反彈不會(huì)改變下半年物價(jià)走勢(shì)，物價(jià)穩(wěn)中趨降有利條件較多。一是生豬供給穩(wěn)步增加，豬肉價(jià)格對(duì)CPI上漲的推升作用減弱。作為豬肉價(jià)格領(lǐng)先指標(biāo)的生豬存欄量已出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，意味著7月以后可出欄的生豬將逐步增加，豬肉市場(chǎng)供應(yīng)將持續(xù)改善。二是糧食生產(chǎn)增加，能夠保證食品價(jià)格平穩(wěn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)夏糧生產(chǎn)再獲豐收，產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，這將為食品價(jià)格穩(wěn)定打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。三是工業(yè)品價(jià)格低位運(yùn)行，原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格難以大幅上漲，對(duì)消費(fèi)品價(jià)格傳導(dǎo)較弱。從國(guó)內(nèi)看，以螺紋鋼為代表的國(guó)內(nèi)工業(yè)品庫(kù)存開(kāi)始累積，但價(jià)格上漲空間不會(huì)太大。從國(guó)際看，以原油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格難以大幅上漲。下半年全球需求復(fù)蘇對(duì)油價(jià)有一定支撐，但考慮到復(fù)蘇力度偏弱，同時(shí)原油產(chǎn)能閑置、庫(kù)存高企，油價(jià)沒(méi)有大幅上行基礎(chǔ)。四是翹尾因素影響回落。根據(jù)交通銀行金融研究中心測(cè)算，翹尾因素對(duì)CPI漲幅的影響呈逐季回落態(tài)勢(shì)。

　　值得一提的是，短期物價(jià)擾動(dòng)因素依然較多。近期汛情可能給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)輸造成一些影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣供應(yīng)量快速攀升可能推高大宗商品價(jià)格，全球疫情演進(jìn)及防控措施對(duì)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊還有不確定性。這些都需要未雨綢繆，但中長(zhǎng)期看，我國(guó)不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。