改革題材仍可深挖

　　華泰證券 周林

　　本周初市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，雖然其后走勢(shì)震蕩不前，但明顯可以看到市場(chǎng)活躍度增加，成交量也有顯著放大。市場(chǎng)主要特點(diǎn)是對(duì)改革題材的炒作，不論是受益于單獨(dú)二胎，還是軍工概念，以及天津自貿(mào)區(qū)等都受到資金的青睞。但市場(chǎng)后期震蕩盤整，表明投資者對(duì)短線行情信心不足，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換頻率加快。

　　目前改革題材的挖掘正在逐漸深化，只是由于市場(chǎng)資金緊張，同時(shí)改革紅利引發(fā)的行情也存在去偽存真、擇優(yōu)棄劣的需求，所以本周改革題材的表現(xiàn)才未能步入佳境。但改革將給市場(chǎng)帶來(lái)極大的信心提振和想象空間，相關(guān)改革題材必將在市場(chǎng)中不斷被深化挖掘，后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)仍將聚焦于改革配套舉措與執(zhí)行落實(shí)情況所帶來(lái)的受益行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　但市場(chǎng)題材的活躍并不意味著市場(chǎng)指數(shù)的大幅上漲，預(yù)計(jì)后市依然是結(jié)構(gòu)性行情。除了近期資金面持續(xù)偏緊因素外，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍存在較大分歧也是誘因之一。11月匯豐PMI指數(shù)初值為50.4%，較10月終值50.9%回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了8月以來(lái)連續(xù)三個(gè)月的上升趨勢(shì)，需求已現(xiàn)疲態(tài)，生產(chǎn)隨后也將面臨收縮。11月匯豐PMI回落已給出經(jīng)濟(jì)下滑的信號(hào)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，考慮到10月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較穩(wěn)，下滑幅度可能較為有限。

　　操作上，建議投資者仍追隨改革題材進(jìn)行投資布局，但熱點(diǎn)輪換的加快也需要投資者具備短線操作的能力，仍宜保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，一些熱點(diǎn)短線沖高的熱門股，不建議追高。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 ２１５０－２２３０點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 改革題材股

　　下周焦點(diǎn) 相關(guān)改革政策